酒类信托重现江湖:9万瓶茅台融资的秘密

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酒类信托重现江湖:9万瓶茅台融资的秘密

原标题:酒类信托重现江湖:9万瓶茅台融资的秘密

摘要

【酒类信托重现江湖:9万瓶茅台融资的秘密】2019年开年以来,茅台酒等各类高端白酒价格一路飙升,白酒行业引起市场和投资者的关注。除了投资股票,茅台酒信托等金融产品也再次成为市场焦点话题。(中国经营报)

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  站稳千元大关的获得借款,不用发信托。”一位不愿具名的信托业内人士对本报记者表示,“有的酒企是借着发酒类信托产品,实际把钱拿去搞联手中海信托、中粮集团推出的“君顶酒庄红酒收益权信托理财产品”。

  此后,酒类信托产品于2011年前后发行量较大。《中国经营报》记者根据公开报道梳理发现,2011年~2012年底,信托公司共发行约21款酒类信托产品,规模约为23.21亿元,其中绝大部分是白酒信托。

  其中,四川信托、新华信托、中融信托和中铁信托等公司都推出过酒类信托产品。彼时,白酒信托产品的收益率就已与地产信托、基建信托等高风险产品看齐。

  前述受访的信托经理对记者表示,“当时白酒价格不断涨价,市场对白酒的投机氛围比较浓,这也是白酒信托发行较多的背景。”

  在发行节奏上,2012年底开始出现明显的“紧急刹车”迹象,2013年以后更是进入“寒冬”。2012年11月,白酒行业曝出塑化剂风波,随后2013年又出现“勾兑门”和中央严控“三公消费”以及“八项规定”“六项禁令”等。以53度的飞天茅台酒为例,2013年5月份的单价约为860元,而2012年同期的价格达1900元。当时高端白酒市场的零售价格基本腰斩,受此营销,2013年度酒类信托产品仅发行了3只。

  本报记者综合用益信托网数据发现,2015年~2017年期间,仅有中粮信托、百瑞信托和中航信托等公司发行了少数几只酒类信托,比如中粮信托歌德盈香陈年白酒珍藏投资集合资金信托计划、百瑞信托-恒益378号信托(酒类收益权投资基金-酒祖杜康12区窖藏酒五期)、中航信托·天启苏酒贸易5L蓝之梦封坛酒消费信托等。

  “酒价呈上升趋势,这时发行酒类信托产品更易受到市场认可,信托产品的推介销售更顺利,酒类企业借酒类信托融资也更加容易。”谢运博指出,酒类信托发行情况与酒类实物资产的价格走势密切相关。

  而此次茅台酒再现江湖也是受到近年来茅台酒价格回暖且持续走高的影响。国泰君安在10月17日发布了一篇题为《谁在将茅台当作投资品》的研报。其中分析称,2011年茅台涨价是基于宏观经济高速发展的背景,白酒行业处于黄金期;而2019年茅台涨价的逻辑在于消费分层,重在边际定价。

  “新崛起的高净值人群需要新的投资品,而越来越多的茅台被他们有意识地留存,投资与收藏的属性不断增加。”上述研报认为。

  对于投资酒类信托,一位购买信托产品多年的投资者在接受记者采访时表示,“这类信托风险比较大,不考虑。比如到期的时候白酒、红酒的价格下跌,或者是融资方出现经营不善、资金紧张导致无法承担差额不足义务,就可能会出现损失。”

  另一位接受本报记者采访的投资者王先生表示,“酒类信托和艺术品信托有点类似,不过酒类信托可以提取实物。艺术品信托主要问题是作假和炒作,作假包括艺术品本身的造假和价值虚估。酒类信托是不是也在炒作白酒?酒的真假如何辨别,酒价的下跌怎么处置?”

  前述受访的一位信托经理指出,“中粮信托控股股东系中粮集团,在资产处置上有渠道。”对此,中粮信托相关工作人员则指出,信托计划有设置止损,当现金部分投资的商品市价下跌超过信托本金的20%,商品将全部进行平仓,终止信托计划并由投资顾问进行差额补足。

  谢运博在接受本报记者采访时指出,酒类信托主要存在几个风险点,一是酒类实物资产价格下跌的风险,这可能会导致无法达到信托成立时约定的收益率;二是酒类实物资产的变现风险,目前我国还没有比较成熟的全国统一的酒类实物资产二级流通交易平台,酒类实物资产可能会出现“有价无市”的局面;三是融资企业本身经营不善可能会导致兑付风险。

  对于比较小众的酒类信托产品,多位受访的信托业内人士提醒道,投资者在选择此类产品时,应当对酒类实物资产的价格优势有一定的判断,另外要重点关注信托合同中,比如是否有酒类企业的担保、保证和溢价回购约定等增信措施,要关注融资方的资质等。

(文章来源:中国经营报)

(责任编辑:DF120)

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