收益率再临收窄 信托或转战权益投资

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收益率再临收窄 信托或转战权益投资

原标题:收益率再临收窄 信托或转战权益投资

摘要

【收益率再临收窄 信托或转战权益投资】10月12日,中国人民银行以下简称央行发布关于标准化债权类资产认定规则征求意见稿下称意见稿公开征求意见公告。 作为资管新规的配套细则,意见稿明确了标准化债权类资产认定的五个条件,列举了十四项标准化资产,同时将非非标纳入了非标范围。(中国经营报)

  10月12日,中国人民等。

  西南财经大学普惠金融与智能金融研究中心副主任陈文在接受《中国经营报》记者采访中谈到,本次征求意见扩充了标准化债权类资产认定范围,为金融机构把表外资产拿回表内提供了激励。同时,由金融机构向央行提出标债资产认定申请而非行政性强制认定,也使得各家金融机构能够根据自身情况进行抉择,防止了对于细分金融市场的过度冲击。

  而之前被市场认定“非非标”,即银保监会认定的非交易所的特定场所挂牌产品,现在则被划入“非标”概念。

  英大证券首席经济学家李大霄提出,以前政策对“非标”还是一个比较模糊的地带,主要是以整顿的形式进行监管,监管从严就“地震”一下,不从严大家又做一把,这并不利于金融市场的稳健。非标、标准的界定使资产标准更加规范化、清晰化、严格化,注意到意见稿是向业内征求意见,旨在逐步促进归类标准的完善。

  谈及监管层对“非标”重新定义的考虑,陈文认为,央行和监管机构一直在规范金融机构资产管理业务,近期的各项政策,试图推动金融机构的表外资产回归表内,考虑到金融机构“非标”资产存量规模庞大,客观上需要提供渠道将部分原“非标”资产能够转化认定为标准化资产。

  信托理财收益率或再降

  多家信托公司人士都对记者表示,意见稿发布后,将会缩小信托公司“非标转标”的路径。

  陈文分析,资产端上看,信托投资的资产类型主要是“非标”,按照监管要求,其必须在完全期限匹配(对应期限错配)的前提下投资“非标”,信托公司的投资能力会受到一定冲击。资金端来看,先前“非标转标”的方式主要是公募ABS,以及被认为是“非非标”的银登中心“信贷资产项目流转”。但在央行严格定义标准化债权类资产后,银登中心的产品明确为“非标”。由于信托的资金来源很大一部分是银行理财,先前信托产品去银登中心挂牌实现转标,从而对接银行理财资金的路径,现在很难走通。

  “面对更加严格的‘非标转标’,信托公司一方面需要提升机构的主动资产管理能力,将更多资金投向于标准化的金融资产,另一方面要加快资产证券化业务,同时积极探讨符合监管要求的‘非标转标’创新路径。”陈文进一步表示。

  对信托的资产端和资金端带来冲击的同时,信托的理财收益率或再降。

  普益标准监测数据显示,9月信托产品发行数量减少,投资于金融机构领域的信托产品收益率略有上升,投资于房地产、基础产业、工商企业领域的产品收益率均略有下降。

  同时,固收市场的综合收益指数小幅下降,环比下滑0.48点至90.25点,固收市场综合收益5.90%,环比下滑4BP,经风险调整后的固收市场综合收益环比下滑3BP至4.60%。具体来看,收益方面,信托理财产品下滑3BP至8.48%,信托理财收益指数环比下滑0.29点至99.09点。

  华东地区的一位信托公司的财富中心主管告诉记者,未来监管层对“非标”资产还会继续压缩,对信托公司来说,只能压缩“非标”规模或者谋求转型。而伴随压缩态势,“非标”资产的减少将会直接影响到银行理财资产配置、银行同业拆借业务以及后续信托的底层资产配置情况,进而影响到理财产品的预期收益率,刚兑也会逐次打破。不过,未来资管细则出来后,对资管产品的配置将会是一大挑战。

  资金流向权益投资类

  在资管行业整体转型的同时,理财产品投资资产中权益投资类的优势开始显现出来。记者注意到,随着“非标”定义的规范,加上去通道、破刚兑的落实,信托行业的资金也呈现出加码权益投资类的态势,不少信托公司将目光投向权益投资类信托,以股票、股权等权益资产为基础的信托产品规模有望扩大。

  Wind数据显示,2018年,权益类资产在理财产品投资资产中占比为9.92%。从已知数据观察,2013年至2017年占比从6.14%升至9.47%,攀升迹象明显。

  今年以来,权益投资类信托发行量共475只,平均发行规模为2.66亿元,在各类投资信托中位居第一。