证券时报评论:坚持“稳中求进” 推动股市高质量发展

摘要

【坚持“稳中求进” 推动股市高质量发展】近期国务院金融委会议及证监会深改12条,均强调要进一步深化A股市场改革,坚持“稳中求进”的工作总基调,发挥科创板试验田的作用,完善市场基础制度,提高上市公司质量,构建良好市场生态。笔者以为只有“立足实际、稳中求进”,才能把握好发展的脉络和节奏、发挥好股市核心功能和潜力,增强A股市场的活力、韧性和服务能力。(证券时报)

  近期国务院金融委会议及证监会深改12条,均强调要进一步深化A股市场改革,坚持“稳中求进”的工作总基调,发挥科创板试验田的作用,完善市场基础制度,提高上市公司质量,构建良好市场生态。笔者以为只有“立足实际、稳中求进”,才能把握好发展的脉络和节奏、发挥好股市核心功能和潜力,增强A股市场的活力、韧性和服务能力。

  当前A股市场处于深化改革的关键时期,其改革是全方位的也是渐进式的,基于经济发展阶段特定现实需求,与时俱进不断创新变革与扩大开放。作为资本与实体的纽带与桥梁,A股市场的改革与发展牵动着亿万人的心,“稳中求进”必然成为A股市场高质量发展的前提和基础。市场各方要从中国经济发展大局和股市现实情况出发,认清A股市场运行特点、内在机理和现实条件,基此共同推动股市的改革与发展。稳中求进,体现的是股市创新变革需水到渠成,需符合经济发展特征,需有市场基础环境做支撑,需统筹考虑市场的稳定运行。

  实践证明,中国股市在历史长河中波澜壮阔,成就非凡,为国家经济发展做出了杰出贡献,在国家经济结构优化、产业转型升级中扮演中至关重要的角色。“立足实际、稳中求进”的发展思路始终贯穿于A股市场稳健发展的全程中,围绕“质量提高、规模壮大、服务提升、风险防控”的体制机制创新与变革是A股市场永恒的主题,无论是发行制度变革、股权分置改革、投资者适当性管理、不同融资板块的推出、并购重组机制的优化等一系列股市改革发展的重要举措,都是以问题为导向,以市场为前提,循序渐进、稳步实施,从而为股市健康平稳发展奠定坚实基础。

  经过近30年的发展,A股市场已经从稚嫩走向成熟,从弱小迈向强大,从无序步入规范。数据显示,A股股票市值已超过60万亿,上市公司数量突破3700家,上证A股移动市盈率平均为13倍左右,深证A股移动市盈率平均为36倍左右,上市公司估值水平总体合理。近十年间,A股上市公司实现首发和再融资近12万亿,成绩斐然。A股市场不仅为实体经济不断输血,也助力实体经济的快速恢复造血功能。近十年间,上市公司并购重组交易金额保持着持续高增长,至2018年已增至1.58万亿元,位居世界第二位。市场化并购重组规模增加大大促进了国家供给侧结构改革,为实体经济发展做出了不可磨灭的贡献。

  在当前纷繁复杂的经济形势下,中国股市更是肩负着培育国家经济增长新动能、推动国家战略创新驱动形成的重要历史使命,如何更加充分发挥和有效利用A股市场资源优化配置、资金融通、资产定价等核心功能,强化产业与金融互动,贯通科技与资本的融合,推动国家重点产业发展,增强国家综合实力和核心竞争能力,是当前关键课题,也是强化金融体系支撑实体经济发展的首要任务。A股市场打破传统的创新发展模式,首次通过以增量的方式创设科创板并试点注册制,逐步形成可复制、可推广的经验,以降低对现有市场的影响和冲击,保持市场的稳定运行,并以此带动股市的全面深化改革,再次说明稳中求进的工作基调。

  在股市取得巨大成就的同时,我们也应理性看到,股市依然存在较大的改进和完善空间,在健全多层次差异化融资体系、优化并购重组机制、降低和化解股价波动风险、完善上市公司诚信体系、提升上市公司质量、提高市场违法成本、培养和扩大长期机构投资者、压实中介机构责任等诸多方面均需再下功夫,以“稳中求进”的工作思路,立足现有的市场体系,充分考虑市场的承受程度,通过基础制度创新和变革,多维度、全方位地优化股市的内在机制和外部环境,才能有效推动A股市场高质量发展。

  完善A股市场差异化融资体系,应坚守科创板定位和注册制实施,进一步扩大创业板的覆盖面和包容性,强化中小企业板定位和差异化安排,构建梯度明显、层次清晰、多元包容、规则明确、规范严格的多层次融资构架,补齐多层次市场体系的短板,增强资本供给满足资本需求的能力,提升股市服务实体经济的深度、宽度和密度,扩大直接融资的比重及规模,深化金融供给侧结构改革。同时,巩固和提升上市公司质量,化解股票质押风险,守住不发生系统性风险的底线,维护中小投资者的合法权益,让市场投资者更好地分享到中国经济高质量发展的成果,推动中国股市走上更加良性健康的发展轨道。