信托业绩回暖却分化 差异化转型成关键

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信托业绩回暖却分化 差异化转型成关键

  2019年上半年颇有亮眼之处,平均每家公司等业务增长较快有关,信托业绩的回暖一定程度上体现了对去年以来严监管的适应。

  下半年信托业绩压力比较大,监管态势趋严,房地产信托收紧的影响尚在,其他替代领域的业务开展还无法完全弥补。未来信托公司需要寻找替代业务领域,探索差异化的发展路径。

  营收、净利润同比上升业务转型初见成效

  2019年上半年,信托公司业绩普遍回暖。

  截至2019年7月20日,中国货币网披露了59家信托公司2019年上半年经营业绩数据(部分公司为合并报表数据)。百瑞信托研发部指出,2019年上半年,59家信托公司实现营业收入499.51亿元,平均每家公司营业收入8.47亿元,平均营业收入较去年同期的7.31亿元增加1.16亿元,增长率为16%;净利润方面,2019年上半年59家信托公司净利润合计为279.53亿元,平均每家公司为4.74亿元,略高于去年同期的4.34亿元。

  用益信托研究员喻智向《国际金融报》记者分析:“信托公司上半年经营业绩明显回暖的主因有两个。一是固有业务的大幅增长,今年上半年资本市场回暖,货币政策和市场环境稳健,信托公司固有业务表现良好;二是信托业务收入的小幅增长,信托业务结构优化,通道业务减少,主动管理业务增加。”

  资深信托研究员袁吉伟也向《国际金融报》记者表示:“上半年业绩增速有改善,一方面来自资本市场回暖、科创板开板等对于固有业务的提振;另一方面来自于房地产、基建相关业务较快增长。”

  另有业内人士指出,信托业绩的回暖一定程度上体现了对2018年以来严监管的适应。

  国投泰康信托研发部认为,受资管新规影响,2018年信托业业绩低迷,营业收入和净利润都大幅缩水。2019年上半年,信托公司积极进行业务转型,持续降杠杆去通道、不断加强主动管理能力,信托报酬率显著提高。

  “从监管政策和信托业罚单情况来看,2019年延续了2018年的严监管态势,但信托公司对严监管的适应能力已具备初步适应力。”喻智告诉《国际金融报》记者,信托公司在业务转型方面已初见成效,信托规模降幅放缓,信托业务收入上升是较好的佐证。

  业绩分化明显监管态势趋严

  今年上半年信托公司整体经营业绩向好,但信托公司之间的差距也在变大,行业分化趋势明显。在国投泰康信托研发部看来,2019年上半年,信托公司行业集中度继续提升,净利润同比增速两极分化明显。

  2019年上半年信托公司盈利能力分化明显。从净利润集中度来看,CR10、CR15和CR20均出现明显提升,分别达到45.44%、58.65%、68.92%,相较于2018年底的42.15%、55.04%、64.92%分别提升3.29%、3.62%、4%。

  另外,相较于2018全年行业净利润增速呈现橄榄型分布,2019年上半年净利润高速增长或急剧下降的信托公司数量均较多,信托公司净利润增速呈现哑铃型分布。行业净利润分布的变化反映出增速两级分化明显。

  袁吉伟向《国际金融报》记者介绍,行业内业绩增速分化情况较为突出,体现了各家信托公司发展的差异性。

  从业务收入来源来看,信托公司另一个较大的变化是房地产信托业务。作为信托公司收入主力,在自5月份23号文以来的接力式监管调控下,房地产信托不得不“降温”。而7月也被视为房地产信托规模收缩的转折点。2019年7月份以来,监管部门加强了对于房地产信托业务的窗口指导,对房地产信托业务实施规模管控。

  《国际金融报》记者根据用益信托数据梳理发现,6月以来,房地产信托的发行总量和规模持续下降。6月至8月,房地产集合信托发行数量分别为618个、524个和281个,发行规模分别为1080.58亿元、795.23亿元和580.82亿元。