李志林:本轮“秋抢”行情颠覆了市场固有的五大理念

摘要

继上周末降准利好之后,本周管理层又发布了取消QFII、RQFII额度限制和深化资本市场改革12条这两大利好,更强化市场对大牛市的憧憬。但我以为,本轮“秋抢”行情更大的意义在于颠覆了市场固有的五大理念!

   本周大盘不仅连续两周站上60天线,而且连续5天站稳3000点整数关,离5月6日空头跳空缺口3052点仅一步之遥。“秋抢”行情不知不觉已涨了300点。

  继上周末降准利好之后,本周管理层又发布了取消QFII、RQFII额度限制和深化资本市场改革12条这两大利好,更强化市场对大牛市的憧憬。但我以为,本轮“秋抢”行情更大的意义在于颠覆了市场固有的五大理念!

  1、“只有大盘蓝筹股才有投资价值”

  这是2012年时提出的口号,经过7年来的宣传以及机构对“漂亮50”的报团取暖,此投资理念大行其道。

  该理念虽有一定的道理,却也造成了市场“一花独放,万木凋零”的状况。2017年更是达到了极致:唯上证50沪深300、上证综指大涨,而其余4指数皆大跌,指数虚涨掩盖了投资者的巨大亏损。广大中小投资者不禁发出疑问:既然只有50—100只大盘蓝筹股有投资价值,那么,其余的3500多只中小盘股当初为什么要发行上市?

  自从MSCI、富时罗素、标普道琼斯这三大国际指数将A股纳入其权重以来,就打破了“只有大盘蓝筹股才有投资价值”的单一理念。

  例如,MSCI指数基本上是将沪深300指数样本股作为其投资标的,其中多数是中盘股;富时罗素指数将A股1100只中小盘股作为其投资标的;国际影响最大的标普道琼斯指数,也选择了1099家A股纳入其投资标的。在A股3687只股票中,将近有一半股票是3大国际指数和A股投资者所偏爱的。

  2、“核心资产就是茅台+平安为代表的白马股”

  2018年,“拥抱核心资产,就是指茅台+平安等白马股”的理念,在市场大行其道。广大投资者对机构在传统产业白马股中抱团取暖十分反感,诟病为“喝酒、吃药、买保险、抱家电”行情。

  但是,本轮“秋抢”行情颠覆了这种狭隘诠释“核心资产”的理念,更注重我国经济从高速增长转向高质量增长;为应对外部挑战,中国需要大力发展自主核心技术的高科技的观点,如此来理解A股的“核心资产”。

  广大投资者更认同“核心资产”不仅包括传统行业龙头,而且还包括新兴产业的、拥有自主核心技术的、各高科技领域的龙头股。

  3、“只有外资进来,A股才有大牛市”

  一段时间来,市场舆论每天都在统计北上资金净流入多少亿,连续买买买有多少天,持有A股市值总量有多少。甚至很多人把“秋抢”行情归结为是由北上资金发动的。本周,国家外汇局取消了QFII、RQFII投资的额度限制,舆论更是对外资抱有厚望,指望此可发动A股的10年大牛市。

  但是,“秋抢”行情也颠覆了这种理念。

  先看QFII、RQFII的实际资金运用。今年1月14日,外汇局将QFII额度从1500亿美元调升到3000亿美元。但是,据外汇局官网信息,截止今年8月底,292家QFII机构合计获得外汇投资额度1113.76亿美元,222家RQFII机构合计获得6933.02亿人民币,相当于976亿美元,两者合计仅2089亿美元,还有1000亿美元没有用完。

  那么,QFII、RQFII所获得的2000多亿美元额度,究竟用掉了多少资金投资A股?据Wind统计,截止2019年2季度,QFII持有A股293只,持仓市值1604.56亿,只相当于226亿美元,只用了3000亿美元额度的7.5%。至于RQFII,9月份流入356亿人民币,今年以来流入1572亿,即使满仓A股也只有6933亿人民币。

  央行公布的截至上半年“境外机构和个人持有境内人民币金融资产情况”数据显示,截至2019年6月30日,外资(即陆港通+QFII)持有的A股股票总市值达到1.65万亿元,持股市值在A股所占比重为2.82%。

  与国家队持有A股市值4.12万亿、公募基金持有A股市值2.0844万亿、保险资金持有A股市值1.3324万亿、社保基金持有A股市值1528亿和养老基金119亿,国内七大机构合计持有A股市场7.85万亿相比,QFII、RQFII、北上资金占比实在是少得可怜。

  4、“加快新股扩容速度,做大增量是新常态”

  从2016年以来,加快新股扩容速度,做大增量,被称为股市“新常态”,高峰时每周发10—12只新股,两年就发了711只新股。