国金策略李立峰:迎金色九月行情 科技成长占优(附金股)

摘要

【国金策略李立峰:迎金色九月行情 科技成长占优(附金股)】在经历8月底A股反复筑底之后,我们对九月份A股市场行情是偏相对乐观。

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  策略|李立峰/魏雪:九月A股环境恶化。

  食饮|寇星/贾淑靖:(603605.SH)

  深耕大众护肤领域的国产美妆品牌。目前已孕育“珀莱雅”、“优资莱”、“悦芙媞”、“韩雅”、“悠雅”、“猫语玫瑰”等自有品牌。1H 2019公司实现营收13.28亿元,同比+27.48%;归母净利润1.73亿元,同比+34.49%;扣非归母净利润1.71亿元,同比+39.40%。

  中期增长由“主品牌领先+电商增长+单品牌店扩张”三驾马车驱动:①打造主品牌“珀莱雅”的领头地位。研发驱动+自主生产+多品牌矩阵下,未来公司有望持续推出走在市场前沿、引领市场的热门品类,提升市场份额。②电商平台强势发力,通过内容营销、爆品推广、社交渠道拓展等方面全方位提高电商流量和转换率,7-8月“黑海盐泡泡面膜”在抖音平台获得广泛“种草”,成为阿里面膜品类的明星产品。不仅直接加速了公司的电商增长,亦彰显出公司对年轻消费者诉求极高的洞察力和对化妆品市场极强的反应速度③加大单品牌店投入,推进优资莱(定位三四线城市)单品牌店的发展。

  长期来看,公司有望通过内部孵化+外部参股控股投资模式,迈入多品牌集团化运营阶段:目前公司已投资布局的公司包括①品牌品类型如TZZ、YNM、ikami、TIMAGE等,②跨境渠道型如仲文电商、香港可诗、WYCON、BOIRON等,③生态能力型如杭州万言、宁波色谷、熊客等。生态化战略布局有望助力公司长期持续分享国内美妆个护行业的增长红利。

  公司在电商渠道和年轻化营销方面竞争力突出,中长期品牌力的提升、多品牌+多品类+多渠道的矩阵布局值得期待:2019-2021年预测公司实现归母净利润3.87/4.85/5.74亿元, EPS分别为1.92、2.41、2.85元,同比+34.81%、+25.29%、18.25%,目前股价对应PE分别为41x、33x、28x,维持买入评级。

  风险提示:新品牌或品类发展不及预期、市场竞争加剧、消费增速放缓、渠道结构变革。

  农业|沈嘉妍:温氏股份(300498.SZ)

  非瘟疫情带来超级猪周期,加速规模化进程,龙头企业将充分受益:非瘟对我国生猪养殖业造成了较大影响,截至7月能繁母猪存栏同比下降 31.9%,达到了历史最大降幅,而在疫情常态化下,养殖户复产缓慢,故本轮周期持续时间及价格高点均将超以往;同时由于散养户生物防控能力较弱,资金实力不足,在疫情下会加速退出,我国生猪养殖规模化进程有望加速,龙头企业将充分受益。

  生猪养殖龙头,稳健穿越非瘟:我们认为目前在非瘟疫情及周期上行阶段,模式管理及种猪产能是公司稳定生产的核心要素:1、公司+农户模式规模较分散,受疫情影响相对较小,同时在此模式下公司可有效缓解扩张的资金、土地需求,充分保障农户利益,为规模扩张提供支持;2、目前我们测算公司上半年完全成本为13.6元/kg,成本趋于稳定也表明公司生物安全防控有效;3、疫情背景下种猪产能是核心资产,公司为我国最大的种猪生产商,2019H1公司生产性生物资产环比转正,到年底母猪存栏有望达到150万头,为后续生产建设奠定基础。

  目前生猪价格涨势超预期,公司进入业绩兑现阶段:在目前生猪价格涨势超预期下,公司生产性生物资产及成本趋于稳定,进入量稳价升状态,同时受益于猪肉替代效应,黄鸡景气周期延长,公司黄鸡出栏有望超预期;公司2019-2021年归母净利润分别有望达到127/233/200亿元,2019、2020年归母净利润同比增长220%、84%。

  投资建议:公司是我国生猪、黄鸡双龙头企业,其管理水平、技术、资金等优势明显,我们持续看好公司未来发展,2019-2021年EPS分别为2.38/4.38/3.77元/股,对应PE分别为17.6/9.6/11.1元/股,给予“买入”评级。

  风险提示:非洲猪瘟疫情风险;猪价上涨不达预期风险;产能扩张速度不达预期风险;食品安全风险;其他疫病风险;股权投资风险;解禁风险。

  社服|楼枫烨:中国国旅(601888.SZ)