集合信托周评:假前产品集中成立 房地产信托再度“抬头”

  一周综述:

  1、五一小长假前集合信托产品出现集中成立的情形,假期后成立市场受影响略显冷清。据公开资料不完全统计,本周共有91款集合信托产品成立,募集资金61.94亿元;而五一假期的当周共有210款产品成立,募集规模达到247.48亿元,环比增长142.32%。

  2、五一假期前集合信托产品数量和规模维持高位;节后受假期安排影响发行规模出现大幅下滑。据公开资料不完全统计,本周共33家信托公司发行集合信托产品102款,发行规模180.94亿元;而五一假期的当周共有35家信托公司发行集合产品187款,发行规模达到283.69亿元,环比增长4.49%。

  3、本周因受到五一长假的影响,各投向领域的产品募集资金大幅减少。据统计,本周金融类集合信托募集资金18.90亿元,环比减少50.08%;间市场和上交所国债逆回购市场均出现收益大幅下行的情况,资金面宽松预期较为明显。从长期来看,在融资问题上,国内政策或仍将偏向于“宽信用”,集合信托等固收类产品的收益下行的可能性比较大。

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  本周发行的集合信托产品中,收益率前五的产品中,投向基础产业和工商企业领域的产品数量均为两款。工商企业类信托由于宏观经济下行及违约事件频发的缘故,产品的平均收益居高不下,且信托公司对该类产品投放比较谨慎。

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  本周因受到五一长假的影响,各投向领域的产品募集资金大幅减少。据统计,本周金融类集合信托募集资金18.90亿元,环比减少50.08%;房地产类集合信托的募集规模24.76亿元,环比减少74.88%;基础产业类集合信托募集资金12.04亿元,环比减少76.71%;工商企业类集合信托募集资金7.49亿元,环比减少81.79%。

  本周规模占比前三的投向领域依次是房地产领域、金融领域和基础产业领域。房地产信托的规模比重出现回升的迹象,房企的融资环境收紧可能是主因。由于地产融资过热已引起监管层重视,房企未来的融资难度预期有所上升。另外,信托公司正在努力探索和积极尝试房地产信托的新型融资业务模式。

  二、信托公司年报披露情况

  全国68家信托公司均已发布2018年年报。68家信托公司中,26家净利润同比增长,42家净利润呈现负增长,即超过6成信托公司在2018年盈利下滑。约有20家信托公司净利润下滑幅度超过20%,和前几年规模业绩双双爆发式增长形成了鲜明落差。而净利润下滑超过50%的包括中粮信托、中江信托、华融信托等。

  信托业的头部公司发展较为稳定。2018年年报数据显示,中信信托、平安信托、重庆信托净利润分别为33.59亿元、31.74亿元、28.06亿元位居行业前三位,时间周期拉长至五年,盈利排名前三位的信托公司也为这三家。68家信托公司中,2018年集合信托资产规模前十的信托公司,其合计规模为3.83万亿元,约占总规模的四成。

  2018年集合信托占比稳步上升,单一信托持续下降。单一信托占比平稳下降,体现信托公司主动管理能力的集合信托占比平稳上升,一升一降的稳速显示了信托业取得的“提质”进展。

  三、信托公司业务转型及创新

  全国首单家居行业ABN项目落地

  由平安信托作为发行载体管理机构的“红星美凯龙家居集团股份有限公司2019年度第一期资产支持票据”在银行间债券市场成功发行。该产品是全国家居行业首单ABN项目,融资规模13亿元,优先级产品评级为AAA。

  房企寻觅新融资模式信托公司谋转型

  新的市场形势和政策环境下,房企需要新的融资模式以谋求发展,信托公司则需要加快业务模式的转型升级,积极探索新的业务类型,以满足房企多元化的融资需求。股权投资、REITS、上下游供应链应收账款融资、商业地产等新型融资业务模式,都是值得信托公司努力探索和积极尝试的新方向。

  有信托公司逆势发行资金池产品竟然“无法监管”?